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染料價錢再次進入上漲通道預計2017年事跡增幅顯著

2019-11-27 06:45:09

  四季度事跡環比同比大幅改善,全年收入利潤略有下滑。公司于2017年2月7日晚布告事跡快報,2016年完成營業收入43.21億元,同比下滑4.43%;完成歸屬凈利潤6.86億元,同比下滑6.49%;完成每股收益0.89元。據此測算公司2016年4季度完成營業收入12.68億元,同比增長13.42%;完成歸屬凈利潤2.45億元,同比增長353.7%;完成EPS0.32元/股。

  染料價錢跳水,公司收入跟 凈利潤涌現下滑。染料價錢跳水是事跡下滑的主要起因。自閱歷了2015年染料價錢高臺跳水之后,2016年春節前夕市場價錢處于歷史低位,疏散、活性染料價錢均在17元/公斤鄰近。隨后3-4月在需求推進以及主流廠家提價撐市下,疏散黑ECT300%月均價自17元/公斤晉升至30元/公斤鄰近,活性黑WNN200%由19元/公斤晉升至26元/公斤鄰近。8月初龍頭企業再度提價,疏散染料漲至33元/公斤鄰近,活性染料漲至31元/公斤鄰近。10月過后震動陰跌,在染料工廠及經銷商清庫推進下,疏散黑ECT300%市場成交價錢跌至21-22元/公斤,活性黑WNN200%在23-25元/公斤。綜合來看,2016年全年染料均價仍低于2015年,招致公司2016年收入跟 凈利潤涌現下滑。

  染料價錢再次進入上漲通道,預計2017年事跡增幅顯著。2016年年底,行業進入去庫存階段,經銷商跟 下游印染企業去庫存過程較快,染料價錢也再度回調。目前,行業內庫存再度處于低位,2月5日,疏散黑ECT300%主流出廠價漲至26元/公斤,較上月報價23元/公斤上漲13%。咱們斷定春節過后,下游印染行業動工恢復,跟著印染旺季的臨近,對于染料構成新一輪剛剛需刺激,染料價錢有望進一步反彈走高。2017年全年的產品均價有望超過2016年,同時公司盈利程度將進一步顯著進步。

  公司將來外延步調仍將連續,值得期待。公司此前停牌進行重大資產重組,并于2017年1月12日布告因資產購置買賣的中心買賣條款沒有能達成一致意見而終止重組,并許諾復牌之日起1個月內沒有再計劃重大資產重組事項。咱們以為只管此次重組不勝利,但公司外延步調并未結束,公司主業染料業務能帶來波動現金流,從而給外延收購發明有益前提。公司表現將繼續推動現有業務穩步開展,踴躍發明有益前提進一步完美工業布局,繼續資本市場踴躍追求外延式開展機遇。

  盈利預測與投資評級。咱們預計公司2016-2018年的EPS為0.89、1.12、1.39元。咱們以為公司作為染料標地,事跡彈性最大,故給予公司2017年18倍PE,目的價20.16元,維持“買入”評級。

  危險提醒。染料價錢下跌,宏觀經濟下行。



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